路透中文新聞部 林琦
在中國(guó)A股頻創(chuàng)近四年新低，滬綜指一舉跌破2,500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后，中國(guó)副總理劉鶴及“一行兩會(huì)”領(lǐng)導(dǎo)周五罕見(jiàn)一同發(fā)聲，擬推出多項(xiàng)措施來(lái)穩(wěn)定股市信心。“補(bǔ)藥”齊下，令極度虛弱的A股市場(chǎng)終于緩過(guò)一口氣，剎住近日急跌勢(shì)頭并呈現(xiàn)大幅反彈。
這些金融監(jiān)管高層的講話(huà)，對(duì)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的股票質(zhì)押平倉(cāng)壓力、民企融資難等提出了針對(duì)性解決方案。實(shí)施效果雖尚不可知，但市場(chǎng)原本極度恐慌的情緒已得到緩解，場(chǎng)內(nèi)源源不斷的拋售壓力減弱。不過(guò)A股要迎來(lái)“春天”，仍需更多提振公司基本面的政策，例如減稅降費(fèi)等財(cái)政政策。
“近日我國(guó)金融市場(chǎng)受多種因素影響出現(xiàn)較大幅度異常波動(dòng)，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本面嚴(yán)重脫節(jié)，與我國(guó)金融體系整體穩(wěn)健狀況不相符合。”中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清表示。
分管金融的國(guó)務(wù)院副總理劉鶴也難得地為中國(guó)股市定調(diào)。據(jù)新華社周五午間報(bào)導(dǎo)，劉鶴在接受采訪(fǎng)時(shí)指出，股市近期出現(xiàn)明顯的波動(dòng)和下滑是諸多因素造成的，泡沫已經(jīng)大大縮小，可以說(shuō)股市的調(diào)整和出清正在為長(zhǎng)期健康發(fā)展創(chuàng)造出好的投資機(jī)會(huì)。
央行、銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)的最高領(lǐng)導(dǎo)對(duì)中國(guó)股市的“藥方”相當(dāng)全面，涉及股權(quán)質(zhì)押融資的處置、為困難民企提供債權(quán)及股權(quán)方面的幫助、保險(xiǎn)資金加大優(yōu)質(zhì)股票的投資等。
具體政策包括：加大保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度、允許險(xiǎn)資設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)品參與化解股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、銀行業(yè)對(duì)觸及止損線(xiàn)的股權(quán)質(zhì)押融資采取恰當(dāng)方式穩(wěn)妥處理、鼓勵(lì)地方政府基金和私募基金等幫助部分上市公司紓解股票質(zhì)押困境、為部分發(fā)債困難的民企提供信用增進(jìn)等。
A股近期暴跌令大多投資者對(duì)于后市“心中無(wú)底”，周五“一行兩會(huì)”領(lǐng)導(dǎo)的盤(pán)前喊話(huà)可謂是力挽狂瀾。滬綜指低開(kāi)1.1%并繼續(xù)慣性下滑再創(chuàng)近四年新低后，終于止跌，中午副總理劉鶴講話(huà)發(fā)布后，滬綜指漲勢(shì)加速，最終收升2.58%，創(chuàng)近兩個(gè)半月最大單日漲幅。
**改變預(yù)期**
“領(lǐng)導(dǎo)的講話(huà)對(duì)股市還是有實(shí)質(zhì)性影響的，重要的是改變預(yù)期?！彼侥蓟鹕贁?shù)派投資董事總經(jīng)理周良表示。
他指出，此前是大家對(duì)股市已失去信心，大多投資者退場(chǎng)觀望，場(chǎng)內(nèi)拋盤(pán)多接盤(pán)少；現(xiàn)在“一行兩會(huì)”齊出手，至少能夠提振市場(chǎng)信心，減少投資者拋售意愿。
他并認(rèn)為，當(dāng)然，各種金融機(jī)構(gòu)出手緩解股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}和企業(yè)流動(dòng)性問(wèn)題，肯定是針對(duì)質(zhì)地優(yōu)良的公司，這是市場(chǎng)規(guī)律。但這對(duì)于整體市場(chǎng)而言仍是一個(gè)利好，有些企業(yè)會(huì)有人救，有些企業(yè)雖然沒(méi)有救，大盤(pán)企穩(wěn)或反彈，也會(huì)帶來(lái)緩和余地。
而副總理劉鶴的表態(tài)，更是給了市場(chǎng)更大的信心。
“副總理表態(tài)代表了最高層，對(duì)改變近期市場(chǎng)極度悲觀的預(yù)期還是有作用的。”國(guó)都證券分析師肖世俊表示。
不過(guò)上海一家私募基金總經(jīng)理指出，雖然金融高官們的喊話(huà)，對(duì)緩解市場(chǎng)情緒上有所幫助，但這種效應(yīng)只是暫時(shí)性的。
“今天的動(dòng)作，有點(diǎn)類(lèi)似2015年股災(zāi)救市。但是現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看，當(dāng)時(shí)國(guó)家隊(duì)救市的效果并不是太好?！彼f(shuō)，這種救助很容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，“政府要救民企，憑啥救這家不救那家。”
中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席劉士余周五表示，將鼓勵(lì)地方政府管理的各類(lèi)基金、合格私募股權(quán)投資基金、券商資管產(chǎn)品分別或聯(lián)合組織新的基金，幫助有發(fā)展前景但暫時(shí)陷入經(jīng)營(yíng)困難的上市公司紓解股票質(zhì)押困境，促進(jìn)其健康發(fā)展。
**等待政策落地**
預(yù)期改善有助于大盤(pán)企穩(wěn)甚至出現(xiàn)反彈，不過(guò)這并不代表A股能夠馬上從“冬天”轉(zhuǎn)入“春天”。
華西證券分析師毛勝指出，中國(guó)股市近期的疲弱，不是受股權(quán)質(zhì)押困局一個(gè)因素影響，像經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、外盤(pán)持續(xù)回調(diào)、人民幣匯率疲軟等均對(duì)股市造成壓力。因此短期內(nèi)股指可能會(huì)反彈，但很難有大級(jí)別的上漲。
他還表示，市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)，還是要看上市公司基本面的改善，近期中央一直強(qiáng)調(diào)的改革舉措，例如減稅減費(fèi)一定要落地，這樣才有助于提高上市公司業(yè)績(jī)。
中國(guó)三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增速降至九年半低位，工業(yè)走弱，基建和制造業(yè)投資低迷拖累整體固定資產(chǎn)投資增速，消費(fèi)亦未見(jiàn)明顯起色。分析人士預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)雖不至于出現(xiàn)斷崖式下跌，但四季度增速料延續(xù)放緩，明年下行壓力會(huì)更加凸顯，穩(wěn)增長(zhǎng)政策******有望加速。
工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)在最新點(diǎn)評(píng)中指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)增長(zhǎng)期待“寬財(cái)政”提速。
他認(rèn)為，當(dāng)前至2019年上半年，中國(guó)積極財(cái)政有望進(jìn)一步發(fā)力，一方面通過(guò)基建項(xiàng)目的加速落地，助力信貸投放的增長(zhǎng)；另一方面通過(guò)增值稅并檔調(diào)整，降低有效稅率，激活固定資產(chǎn)投資。
國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)已多次強(qiáng)調(diào)將減稅降費(fèi)，9月中旬他在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上指出，要把減稅降費(fèi)措施切實(shí)落實(shí)到位，對(duì)落實(shí)情況開(kāi)展檢查核實(shí)，決不允許拖延和打折扣，決不允許自行其是。
投行美銀美林最近發(fā)表報(bào)告稱(chēng)，倘若中國(guó)如此前媒體報(bào)導(dǎo)所指，將降低增值稅及企業(yè)所得稅稅率，推算2017年全國(guó)企業(yè)課稅總額將減少約9,100億元人民幣，或相當(dāng)于政府整體財(cái)政收入（不包括出售土地）約5%；假設(shè)其他因素不變，企業(yè)利潤(rùn)將因而提高約4%。
“喊話(huà)只能提振一時(shí)的情緒，關(guān)鍵還要看實(shí)實(shí)在在的政策落地?！鄙鲜鏊侥蓟鹂偨?jīng)理指出，美國(guó)股市近一兩年來(lái)持續(xù)走牛，其中一個(gè)重要因素就是特朗普對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的減稅政策。
美國(guó)國(guó)會(huì)參眾兩院去年12月通過(guò)30年來(lái)最大規(guī)模的減稅法案，包括美國(guó)聯(lián)邦企業(yè)所得稅稅率從35%降至21%。（完）
